86：还有一个更凶险的法律问题。

87：一般投资方会需要创始人对于公司的情况进行担保。

88：要求创始人对于公司的一些财务数据，公司权利的归属，知识产权的归属等一系列的问题，需要创始人确保这些都是真实无误。

89：万一投资者和创业团队闹翻了以后，万一投资人可能是发现当时创业团队所承诺的公司状况和现实当中存在的状况有差距，这种情况下，投资人可能就有这个权利告上法庭，要求创始人赔偿。

90：创始人怎么能保证他所提供给投资人的相关法律文件，甚至一些财务数据会准确无误，一定不会有差距呢。

91：因为有差距的话，你就面临着以后被投资人诉讼的风险。

92：这里就有一个工具，我们的投资者可以使用，就是说你在做出承诺的同时，或者之前，你会提供一份文件叫做disclosure letter，你对于公司当中认为有些问题所存在的地方，我们在disclosure letter明确的列出来。

93：这样就避免以后被投资者抓住小辫子，说你在欺诈。

94：所以整个过程当中，不是说我们大家所想象的这么简单和容易。很多地方都有法律的暗流所存在。所以说大家在这个过程当中还是要注意，公司如果经营的好，数字上升，大家都可以收益，一般来说问题不大。如果公司进行的不是很顺利，双方对于一些财产的争议，产生的时候，这些都会成为致命的问题。

95：甚至有些投资协议当中，我们所看到的规定对赌条款，这个是什么意思呢？投资者当他有很强的话语权，我们的创业者又非常想要资金的时候，可能会出现这种状况。投资者说我现在给你100万，如果你三年之内企业不能做成上市，或者不能融到后续的融资，你这个创始人或者创始人团队需要原价回购我手上的股份，并且加上我所期待的合理收益。

96：这种回购，我们或者也称之为对赌条款，会给我们的创始团队和创始人带来很不利的影响，这个是要尽量避免发生的。

97：当然投资者进入公司的时候，投资者一般来讲并不占有控制权，甚至一个投资者基本上不会占有控制权。像这种情况之下，投资者需要保护自己的权益。在相应的文件当中，投资者一般都会明确提出一些重要的相关公司生产经营发展的重大事项，会需要有投资者同意才能生效。

98：而不仅仅是根据公司法的基本原则，由董事会决定或者由股东会50%通过率就可以决定。

99：这个也带来了一个concern。当创业团队和投资方就公司的发展方向的产生冲突的时候，这可能是一个比较麻烦的事情。因为公司方向的定位如果得不到每个投资人的同意，你可能就没法儿付诸实现。

100：时间所限，我们再讲几个最原则性的东西。在投资条款当中，还可能会有下面一些问题对于我们创始团队需要注意的。

101：投资者可能会要求有一个清算优先权，这个是什么意思呢？在一般的公司法原则之下，公司如果破产经营不下去的话，公司财产是按照投资比例进行分配的。

102：当投资优先权被确定后，公司真正清算的时候，投资者可能会要求比他所持有的股份更大的财产分配清偿权。

103：举个极端的例子，比如说投资者占有10%的股份，但是公司清算以后还有100万资产，根据这个清算优先权，很可能投资者会要求5倍，他就占有了50%的财产分配权。

104：还有一些防稀释条款。

105：保护性条款。

107：股份锁定条款。

108：经营不善所要求的回购条款。

109：甚至有一些风险投资要求取得所谓的零售权。

110：零售权的就是在极端情况发生的时候，举个例子来讲，比如说双方对于未来经营的风险意见不一致，对于创始团队来讲，也基于对自己技术的信心和自己所花的心血，希望自己一直把某一个产品做下去，发展下去。但是风投的着眼点不一致，风投无非就是为了盈利，他不一定会需要把这个产品一直做下去，可能在中途当这个产品发展不错的时候，并且有相应的出价，风投可能想把这个公司卖出去。

111：在风投和创业团队意见不一致的时候，如果风投取得了零售权，他就可以强迫创始团队一起出售股份给第三方收购人。

112：所以说有些创始团队对于自己的产品有非常强烈的自我保护愿望，像这种情况下，要注意有些类似的条款。

113：接下来再顺便提一下公司的估值。

114：互联网创业公司估值的话，有很多种方法，这个方面的一些研究文章或者收集的话也很多，大家可以看一下。互联网公司的估值和一般的消费类企业估值是完全不一样的。

115：选择哪一种估值方法，这个很可能对于无论交易双方来讲都会产生非常重大的影响。

116：可能某一种估值方法会把公司的这么一个价值低估，这样压低创始者所拥有的权利。

117：但是如果坚持换一种估值方法，可能创始团队的利益大大提高。

118：这个方面也是创始团队需要和投资者之间进行谈判的结果。

119：在引进风投之前，最好创业团队对于自己的技术估值，特别是对于估值的选择，估值的方案选择过程当中最好自己做到心中有数，知道哪一种估值方法对于自己最有益，这样在谈判过程当中不至于太被动。

120：在引进资金的过程当中，我们的创业团队还需要考虑一点，这个投资人是不是能够给公司成长带来长期的正向作用。

121：除了资金，还有敬业，对于市场的把握，各种创业辅导，这些都是需要考虑，从投资者方面带来的东西。

122：还有一个这个投资者会不会阻碍后来的进入者。

123：有些投资者想要利益自己独占，对于一个好的技术，一个好的未来产品，有些情况不一定愿意再用第二轮、第三轮的自有资金，稀释他自己的股份。

124：同时他又没有足够的能力来进行后续的融资。

125：这样造成了公司有好的技术，但是发展不下去。所以找到一个好的投资人还是非常重要。

126：因为时间关系，我今天就初步和大家交流到这里。大家如果有其他问题我们可以再交换一些意见。

127：我们说到创业环境，这个东西像一个硬币的两个方面。

128：不能一概而论。

129：总体来讲国内有很多有利的地方，比如资金方面非常充分，在国内要融资，要比英国融资方便，并且资金量会更大，比如说我们有一些团队，有非常好的技术，和英国一些公司接触，最后英国人给一个7万英镑、10万英镑，还得调查来调查去。但是回到中国很容易就是300万、500万的融资。

130：但是中国的话，大家要注意，对于知识产权这方面的保护欠缺，要看你这个产品是什么样的产品。如果你有比较高的门槛，你就问题不大。如果仅仅是一个互联网方面的创新方案，技术门槛不是很高，像这种情况下，大家要注意创业过程当中讲速度。在中国速度有可能意味着一切。你讲速度的时候，后面必须大量的资金给你推。